Sommario:
1. Brevi cenni sul leveraged buy-out – 2. La legittimità dell’operazione – 3. Il problema del fallimento di TARGET+NEWCO.
1. Brevi cenni sul leveraged buy-out.
Il leveraged buy-out è un’operazione complessa che consiste nell’acquisizione della partecipazione di controllo (o totalitaria) di una società (TARGET) attraverso il ricorso all’indebitamento.
Per perseguire tale obbiettivo viene costituita un’altra società (NEWCO), la quale, di regola, dispone di un capitale modesto e comunque non sufficiente per far fronte all’acquisto di TARGET.
Al fine di sopperire alla carenza finanziaria, NEWCO ottiene un finanziamento (BRIDGE) e con il denaro mutuato compra le azioni di TARGET, che contestualmente offre all’ente finanziatore come garanzia (pegno) del prestito.
A questo punto l’operazione prosegue con la fusione tra TARGET e NEWCO e con la sostituzione del pegno con garanzie reali accese sui beni di TARGET.
Infine, la società risultante dalla fusione ripaga il finanziamento con gli utili operativi.